在场学生们中有一大半是方致远的粉丝,完全是冲着方致远来的,他们根本不懂金融,更不懂炒股,对方致远的问题面面相觑,只能环头四顾,看谁能回答。
在场学生中商学院的学生也不少,他们中有学经济的,有学金融的,也有学管理的,但真正炒股,而且懂股市的很少,对这个问题也是面面相觑。
只有为数不多的人将手举了起来,稀稀拉拉的。
方致远指着最前面的一个男生道:“这位同学,你来说说。”
男生站了起来:“年底的时候时候资金会回笼。”
方致远笑着点头道:“说得不错。全世界的股市都是资金推动型市场,涌入股市的钱越多,股市越繁荣;钱要是大规模流出,股市就会变成熊市。中国股市交易主体是散户,而左右股市流动性的是银行体系,中国银行有一个特点,年底会把当年到期的贷款逐步收回。
由于银行系统把贷款大规模收回,企业需要会把钱交给银行,再加上到了年底企业需要大量的资金用于各种费用的支付和奖励,同时为第二年作准备。在这种情况下,钱就会从股市流出,于是,股市的成交量会减少,同时股价会下跌。
过了元旦情况开始发生逆转,因为银行体系重新开始大规模放贷,为了抢到业务,有些银行甚至会把条件放得很宽。钱又大规模从银行流出,其中有不少钱流入股市,于是,股票就被拉起来了,成交量也上去了。”
现场经济学相关专业的学生都听明白,要么若有所思,要么不住点头。
方致远继续往下讲:“类似现象很多,比如春节前股价大部分时候会涨,这叫红包行情,两会之前股价也是涨的时候比较多,这叫两会行情。正因为很多现象用三因子模型解释不了,我才自己动手搞模型,最终搞出了五因子模型。我的模型不是完美的,也有解释不了的异象,但解释力要比三因子模型强很多。
在搞出五因子模型后,我对纽约证券交易所最常见的12个异象进行检测,发现能够解释全部12个异象。我非常兴奋,马上进行第二轮检测,将异象样本扩到了纽约证券交易所1967年到2011年所有的异象,一共73个,最终结果是可以解释其中61个。”
现场金融专业的学生发出“哇”的惊呼声,他们知道方致远的五因子模型解释力很强,甚至有可能取代三因子模型,但解释力会这么强。现在看来五因子模型不是有可能取代三因子模型,而是绝对会取代三因子模型。
他们眼睛里闪着激动的光,小声议论起来:“方师兄真太厉害了,他的模型真是吊打尤金法玛的模型,取代三因子模型简直是板上钉钉的事啊!”
“搞出cap型的威廉-夏普获得了诺贝尔经济学奖,搞出三因子模型的尤金法玛获得了诺贝尔经济学奖,方师兄将来不会获得诺贝尔经济学奖吧?”
….“光靠五因子模型可能性不大,但方师兄才24岁,就搞出了这么厉害模型,直接取代诺贝尔经济学奖获奖者的模型,未来完全有可能搞出更厉害的东西来,将来获得诺贝尔经济学奖是完全有可能的。”
“……”
方致远继续往下讲:“下面我来讲讲五因子模型,根据这个模型,股票的预期风险溢价由5个因子决定。第一个是市场因子,市场因子可以吸收近一半的宏观方面的市场风险溢价因素;然后还有市值因子,也就是股票市场在市场上的体量和规模;我加入了三个新因子,第一个是投资因子,准确的说是实体投资而不是金融投资,比如你盖一个工厂,这是实体投资,不是金融投资;第二个是盈利因子,即利润除以账面资本,最后一个是行为因子……”
学术厅里非常安静,只能听到方致远的讲课声,以及沙沙做趣÷阁记的声音。由于方致远引经据典,结合各种真实桉例和八怪进行讲解,就连那些不是经济相关专业,也没有炒股经历的学生业务都听得津津有味。
一个半小时的讲座很快结束,方致远进行了一个简单总结,然后宣布:“我要讲的内容就讲完了,我人生中的第一场学术报告算是胜利结束!”方致远看了看下面学生,笑着道:“下面是提问时间,大家有什么想问,都可以提!”
现场的学生们闻言,呼啦一下,都将手高高举起。
方致远的目光在现场扫了扫,落在一个男生身上,点了男生的将。
那男生站起来,激动地道:“方学长,你刚才说你是炒股的过程中搞出五因子模型的,能做出这么先进的模型,你肯定是炒股高手,不知道你对技术分析怎么看,我感觉很多人都看不起技术分析,巴菲特说,技术分析就是看着后视镜往前开车;而索罗斯更是认为技术分析无非是一些陈词滥调,不知道你是怎么看?”
方致远想也不想,就道:“他们说法是针对大资金而言,如果资金体量比较大,技术分析是玩不转的。如果你们将来想要进公募、私募,或者投行,技术分析确实没什么用处。如果你是个人投资人,技术分析是有价值的。因为散户做基本面分析太难,没有一个团队的话,你是很难拿到足够信息的。不过现在市面上的那种只看图表的技术分析价值也不大,我认为真正的技术分析是建立在统计学和心理学基础之上,是分析人的行为的。
我们知道股市本身不会产生效益,我们在股市赚到的钱,是其他人亏掉的钱。这是一个大鱼吃小鱼,小鱼吃小虾的世界。不知道你们有没有看过刘慈欣的科幻小说《三体》,在三体中有一个黑暗森林法则,金融市场就是一座黑暗森林。股市稍微好点,期货市场真的是黑暗森林,你的持仓情况一旦暴露,就会引来群狼的围攻。
….大家都知道摩根在金融领域的地位,在2012年上半年,摩根大通巨亏将近70亿。摩根大通为什么会亏这么多钱呢?原因很简单,摩根大通非常有名的交易员,绰号伦敦鲸的布鲁诺-尹克希尔做合成债券的过程中,暴露了头寸,引得各路对冲基金围猎。最终强大的伦敦鲸抵御不住群鲨的围攻,只能巨亏退出。
由于我们的对手是活生生的人,技术分析也应该是通过数据和行为,分析出对手的各种信息。当你将对手的情况摸透,那他接下来的行动就比较好预测,我们自然就能够轻松获利。我认为做技术分析,最重要的是掌握行为经济学或者行为金融学。”
现场经济相关专业或者炒股的学生都只觉眼前一亮,仿佛打开了新世界的大门,看到了他们以前从没有见过的美丽风景。他们看方致远的眼神,除了兴奋和激动之外,还有深深的崇拜,就像陈小刀看到了赌神高进似的。
一个长得颇为秀气的女生站了起来:“方师兄,最近两年国家开始搞金融创新,我想问我们现在是否已经形成较完备的金融创新环境?比如说适合金融创新的基础金融产品是否都已经覆盖整个金融市场?金融监管对金融创新的监管是否已经具备?”..
这个问题有点大,不是很好回答,方致远沉吟了两秒钟,开口道:“我们现在不具备金融创新的环境,但创新永远领先于监管。国家搞金融创新是未雨绸缪,去年我们国家的经济增速为7.7%,增速已经开始下降,在未来几年增速还会继续下降。我们城镇化率已经接近54%,到2020年,城镇化率差不多会到64%,那个时候房地产牛市就会走到尽头。我们经济增长本来就在放缓,又失去了房地产这个支撑,那就必须寻找新的增长点,于是,国家开始搞一带一路,搞新能源补贴。
金融创新就是在这种情况下提出来的,就是希望像互联网行业那样,通过先创新后监管的模式,培养出几个像阿里这样的金融公司,进而带动整个行业起飞。我本人并不看好金融创新,尤其是不看好互联网金融。金融最核心的内容是信用和风控,而互联网金融缺的就是这两样;如果互联网金融公司回归到金融,那跟传统金融公司就没区别了。”
本来提问时间是半个小时,由于金大的学生太热情,提问太踊跃,提问环节整整进行了一个小时,依然没有结束。李保国知道方致远晚上还要去松江,便果断宣布今天的学术报告到此结束。
李保国亲自将方致远送到楼下的汽车旁边,颇为不舍地道:“致远,现在已经五点过了,已经是晚饭时间。要不你今天就别去松江了,明天再过去吧!”
方致远摊开双手道:“没办法,明天松江电影节正式开幕。《绣春刀》剧组其他人都已经到松江,已经开始进行宣传。本来我今天早上就应该过去的,因为学校这边有事,我是专门请假过来的,真的没办法。”
李保国有些不甘心地道:“我这话说出来你可能不爱听,以你的条件和能力去当演员真的是浪费时间,浪费生命。以你的能力和天赋,完全可能成为我们国家经济学领域的代表性人物,甚至将来拿诺贝尔奖都不是没有可能。”
方致远对搞学术真的没太大兴趣,郎咸平牛逼吧,是公司金融开拓性的人物,手里握有10多篇顶刊,论文引用量比国内学者加起来还要高,可又怎么样了呢,最终还不是成了笑话。他笑着摇了摇头:“没办法,演戏是我最的兴趣。等《琅琊榜》拍完,我可能会空大半年出来。到时候就不会像现在这么忙了,有大把时间交流。”
李保国摆了摆手:“那行吧,你路上注意安全。”
方致远拱了拱手,转身钻进了车里,让司机前往机场。
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